8月19日晚间，上海家化联合股份有限公司（股票代码：600315.SH，以下简称“上海家化”）披露2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入37.91亿元，同比增长8.99%；归属于上市公司股东的净利润3.81亿元，同比增长43.35%；扣除非经常性损益后的净利润3.52亿元，同比增长58.92%；基本每股收益0.57元，加权平均净资产收益率5.41%，同比提升1.51个百分点。公司整体业绩实现营收、净利双增长，其中二季度经营杠杆效应加速释放，盈利能力显著增强。

一、主要经营业绩：营收净利双增，盈利质量提升

分季度看，公司第二季度实现营业收入约20.0亿元，同比增长12.4%；归母净利润1.59亿元，同比增长226.7%；扣非归母净利润8611万元，同比增长195.6%，单季业绩增速明显加快。上半年公司毛利率达66.32%，较上年同期上升约2.95个百分点；净利率10.05%，同比上升2.41个百分点。

注：经营活动现金流量净额同比下降，主要系公司为支持线上业务持续发展、品牌投资节奏前置，广告营销类投入同比增加所致。

二、业绩增长四大驱动因素

半年报显示，公司上半年业绩高增主要得益于四个方面：一是线上销售同比增幅明显，特别是高毛利美妆品类占比提升，叠加采购端价格优化以及生产端自动化、智能化提升，带动整体毛利同比上升，且上升幅度优于因聚焦线上和品牌建设增加的营销类费用投入；二是海外业务收到退回的上年美国关税；三是联营公司投资收益同比增加；四是收到的政府补助因时间节奏差异同比增加。

从业务结构看，公司国内营业收入31.1亿元，同比增长12.03%；海外业务收入6.81亿元。分品类看，美妆品类收入10.33亿元，毛利率约74.4%；个护品类收入17.44亿元，毛利率约66.2%；创新品类收入3.31亿元。高毛利美妆品类占比提升，带动整体毛利率水平显著上行。国家统计局数据显示，2026年1—6月社会消费品零售总额同比上升1.3%，其中化妆品类同比上升6.3%，公司营收增速跑赢行业大盘。

三、聚焦核心品牌，亿元单品持续放量

报告期内，公司继续深化“聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率”的经营战略，集中资源发展六神、佰草集、玉泽三大核心品牌，与其他品牌共同构成差异化的品牌矩阵，亿元单品继续发挥带头作用。

六神深耕“清凉舒爽、驱蚊止痒”的个人护理赛道，花露水品类保持市场份额领先，驱蚊蛋保持较快增长；清爽香氛沐浴露销售稳步提升，新上市的小六神婴童护理产品围绕产品安全性与功效完成初步市场切入。佰草集围绕“美自根源·养有方”持续推进品牌回归，在泥膜、精华油两大品类建立差异化布局，大白泥销售延续增长态势，仙草油上市后成为品牌第二增长曲线，金御系列进一步完善抗老赛道高端布局。玉泽坚守“皮肤屏障修护专家”定位，围绕敏感肌与屏障受损人群深化医研共创，持续巩固面霜品类布局，并通过次抛等新剂型拓展品类，持续深化与瑞金医院等三甲医院的医研合作。

其他品牌亦在细分赛道逐个突破：双妹品牌力升级；美加净发挥银耳珍珠霜经典单品优势；高夫持续锚定男士油性肌肤人群，上半年实现双位数增长；典萃聚焦轻医美居家护肤赛道；启初深耕中国婴童肌肤护理领域13年，计划升级胚米面霜，实现经典大单品迭代焕新。

四、科研创新与供应链能力持续夯实

品牌持续推新与产品壁垒的建立，离不开科研力的长期支撑。上半年，公司持续推进自主研发与产学研医协同创新，完成穗花杉双黄酮、紫萁酮、白肉灵芝提取物等3款自主化妆品新原料备案，并陆续将自研活性成分应用于佰草集、玉泽、典萃等新品中；2024年至今，公司已完成8款原料备案，并在湖南永州建成青蒿日化原料基地。

渠道方面，公司持续推进线上能力升级，完成抖音内部内容团队搭建，沉淀投放运营能力；货架电商依据不同平台特性推进“一渠一策”差异化运营，上半年核心品牌六神、玉泽、佰草集线上均实现双位数增长。线下实施精细化运营，经销商、KA、百货多渠道协同优化，拓展分销网络、定制渠道专属货盘、布局海外业务。同时，公司加速供应链能力建设，依托DTC仓实现小时级供应链响应，分层供应链方案充分保障亿元大单品的日常履约与大促交付。

五、费用投入与股东回报

费用端看，公司上半年销售费用17.90亿元，同比增长17.35%，主要系营销类费用及股份支付费用增加；管理费用2.71亿元，同比下降3.44%；研发费用8775.27万元，同比增长1.43%；财务费用289.58万元，同比下降63.39%，主要系受外汇波动影响，汇兑损失同比减少。应收账款同比下降7.5%，经营质量持续提升。

回报股东方面，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.56元（含税）。截至报告期末，公司总资产107.05亿元，较上年度末增长4.4%；归属于上市公司股东的净资产70.67亿元，较上年度末增长2.5%。截至8月19日收盘，上海家化股价报17.23元/股，对应总市值约115.8亿元。

整体来看，上海家化以“四个聚焦”战略为牵引，在行业温和复苏背景下实现高质量增长，盈利结构持续优化、经营质效稳步夯实。随着高毛利美妆品类占比提升、线上运营能力增强以及科研壁垒不断加深，公司有望在下半年延续良好发展势头。

本文根据上海家化2026年半年度报告及公开披露信息综合整理